Набор мощности (окончание) icon

Набор мощности (окончание)



НазваНабор мощности (окончание)
Дата конвертації01.06.2013
Розмір154 Kb.
ТипДокументи
джерело

Набор мощности (окончание)


Либерализация энергорынка является главным фактором привлекательности энергогенерирующих компаний. Курс реформ включает повышение тарифов на электроэнергию для всех потребителей до экономически обоснованного уровня, приватизацию и внедрение рынка двусторонних договоров. В результате приватизации компании отрасли смогут получить доступ к финансированию для реконструкции и модернизации. Начало приватизационного процесса также станет спекулятивным фактором роста акций энергогенерирующих компаний.


Центрэнерго


По оценкам аналитиков компании Altana Capital, акции ПАО "Центрэнерго" являются лучшей инвестицией в секторе тепловой генерации. Ожидается, что в 2011 г. чистый доход "Центрэнерго" возрастет на 16% по сравнению с 2010 г., EBITDA повысится более чем в два раза — до 495 млн грн. Опережающий рост энерготарифов над ростом цен на уголь и утверждение инвестиционной надбавки на сентябрь-декабрь 2011 г. в размере 31.5 млн грн позволят компании завершить текущий год с прибылью в размере 196.5 млн грн.


Напомним, что в декабре 2010 г. НКРЭ предусмотрела в тарифе "Центрэнерго" 520 млн грн на первый этап реконструкции энергоблока №2 Трипольской ТЭС. Инвестиционная надбавка предусмотрена в тарифе компании на период с сентября 2011 г. по сентябрь 2016 г. Первый этап реконструкции оценивается в 877 млн грн. По мнению аналитиков, утверждение данной инвестнадбавки позволит "Центрэнерго" дополнительно получать в 2012-2015 гг. ежегодно 94.4 млн грн прибыли, в 2016 г. — 31.4 млн грн.


Итоги II кв. 2011 г. у "Центрэнерго" оказались позитивными и стали драйвером роста стоимости акций в конце июня - начале августа. Чистый доход компании вырос на 16.2% по сравнению с I кв. благодаря повышению среднего тарифа на 33.9%. Рентабельность по EBITDA составила 16.4%, по чистой прибыли — 12.6%.


Акции "Центрэнерго" являются наиболее ликвидными среди энергогенерирующих компаний и наиболее чувствительны к появляющейся на рынке информации о приватизации. Несмотря на то, что госпакет акций планируется выставить на продажу не ранее 2012 г., начало процесса приватизации других энергокомпаний, по мнению аналитиков Altana Capital, повысит спекулятивный интерес к ценным бумагам компании и положительно отразится на динамике акций.


Внедрение модели двусторонних договоров, по оценкам Altana Capital, позволит повысить рентабельность по EBITDA в 2015 г. до 10%, в 2016 г. — до 13%. Среднее значение этого показателя в 2011-2014 гг. прогнозируется на уровне 7%. Рентабельность по чистой прибыли вырастет с 3.0-3.8% в 2011-2014 гг. до 5.9% в 2015 г. и 9.5% в 2016 г.


Функционирование энергорынка по новым правилам откроет "Центрэнерго" новые возможности для экспорта э/э в Россию, что положительно повлияет на загрузку производственных мощностей компании.


Altana Capital присваивает акциям "Центрэнерго" рекомендацию "покупать" с целевой ценой 19.08 грн за акцию и потенциалом роста 106%.


^ Основные финансовые показатели "Центрэнерго"


Показатели

2007 г.

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2011 г.*

2012 г.*

2013 г.*

2014 г.*

2015 г.*

2016 г.*

Чистый доход, млн грн

3 427

4 673

4 471

5 667

6 592

8 244

9 382

11 170

12 295

12 908

EBITDA, млн грн

338

238

-1

226

495

595

683

745

1 225

1 679

Чистая прибыль, млн грн

63

-198

-252

10

197

290

360

422

731

1 227

Рентабельность по EBITDA,%

9.9

5.1

0.0

4.0

7.5

7.2

7.3

6.7

10.0

13.0

- по чистой прибыли, %

1.9

-

-

0.2

3.0

3.5

3.8

3.8

5.9

9.5


*прогноз Altana Capital


Донбассэнерго


В настоящее время ПАО "Донбассэнерго" остается аутсайдером сектора по показателям рентабельности из-за низкой топливной эффективности. Расход топлива на производство э/э в I полугодии 2011 г. составил 417.8 г/кВтч, что на 6.5% выше среднего показателя других генерирующих компаний.


Финансовые результаты "Донбассэнерго" во II кв. оказались лучше ожиданий аналитиков. Валовая прибыль компании составила 44.5 млн грн по сравнению с убытком 46.3 млн грн в I кв., что стало возможным благодаря повышению среднего тарифа на э/э на 35%. Кроме того, "Донбассэнерго" получило 124.3 млн грн прочих операционных доходов, что позволило завершить II кв. с чистой прибылью в размере 87.08 млн грн.


Прогнозы аналитиков относительно чистой прибыли "Донбассэнерго" на III и IV кв. 2011 г. более пессимистичны. Ожидается, что по итогам 2011 г. рентабельность компании по EBITDA составит 3.5%, рентабельность по чистой прибыли — всего лишь 0.09%.


Высокий потенциал роста акций компании во многом обусловлен ожиданиями повышения финансовых результатов в будущем, при условии проведения реформ.


Существенные позитивные изменения ожидают "Донбассэнерго" с 2012 г. При условии роста тарифов для льготных потребителей до экономически обоснованного уровня, рентабельность по EBITDA, по оценкам аналитиков Altana Capital, в 2012 г. вырастет до 6.2%, по чистой прибыли — до 2.3%. Переход к реализации э/э по двусторонним договорам позволит компании повысить рентабельность по EBITDA в 2016 г. до 9.9%, по чистой прибыли — до 6.6%.


По мнению аналитиков, реализация плана по строительству двух энергоблоков на базе Славянской ТЭС мощностью по 330 МВт станет возможной после приватизации компании.


Altana Capital присваивает акциям "Донбассэнерго" рекомендацию "покупать" с целевой ценой 121.8 грн за акцию и потенциалом роста 303%.


^ Основные финансовые показатели "Донбассэнерго"


Показатели

2007 г.

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2011 г.*

2012 г.*

2013 г.*

2014 г.*

2015 г.*

2016 г.*

Чистый доход, млн грн

1 469

2 207

2 582

3 034

3 887

4 909

5 464

6 321

7 017

7 494

EBITDA, млн грн

165

235

97

75

136

302

340

358

505

743

Чистая прибыль, млн грн

27

15

-34

-148

3

112

142

142

270

493

Рентабельность по EITDA,%

11.3

10.7

3.8

2.5

3.5

6.2

6.2

5.7

7.2

9.9

- по чистой прибыли. %

1.8

0.69

-

-

0.1

2.3

2.6

2.3

3.8

6.6


*прогноз Altana Capital


Днепроэнерго


Компания является лидером в секторе по показателям рентабельности благодаря высокой топливной эффективности: расход топлива на производство э/э составляет 380 г/кВтч, что в среднем на 6% ниже, чем у остальных компаний.


Благодаря высокой эффективности производств, "Днепроэнерго" завершило 2010 г. с прибылью в размере 189 млн грн. Аналитики Altana Capital прогнозируют, что в 2011 г. рентабельность "Днепроэнерго" по чистой прибыли повысится на 1.8% по сравнению с предыдущим годом и составит 4.8%.


По итогам I полугодия 2011 г. "Днепроэнерго" показало наилучшие финансовые результаты среди компаний тепловой генерации. Во II кв. 2011 г. компания увеличила чистую прибыль в 6.8 раз по сравнению с I кв., до 289.3 млн грн. Чистая прибыль "Днепроэнерго" по итогам I полугодия достигла 331.88 млн грн, что на 74% выше аналогичного показателя 2010 г.


Согласно прогнозам Altana Capital, по итогам 2011 г. чистый доход "Днепроэнерго" повысится на 30%, EBITDA — на 29.6%, чистая прибыль компании вырастет более чем вдвое и составит 389 млн грн.


"Днепроэнерго" существенно выиграет от налоговых льгот, предусмотренных для предприятий ТЭК с 1.08.2011 г. Ожидается, что в 2012-2015 гг. значительные расходы на капитальные инвестиции превысят налогооблагаемую прибыль "Днепроэнерго". Это позволит компании воспользоваться правом нулевой процентной ставки налога на прибыль.


Приватизация "Днепроэнерго" должна состояться до 31.12.11 г. Главным претендентом на приобретение госпакета акций является компания ДТЭК, которая сможет консолидировать более 70% акций.


Altana Capital присваивает акциям "Днепроэнерго" рекомендацию "покупать" с целевой ценой 1365 грн за акцию и потенциалом роста 99%.


^ Основные финансовые показатели "Днепроэнерго"


Показатели

2007 г.

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2011 г.*

2012 г.*

2013 г.*

2014 г.*

2015 г.*

2016 г.*

Чистый доход, млн грн

3 828

4 676

4 211

6 228

8 104

9 239

9 725

10 648

11 719

12 527

EBITDA, млн грн

402

268

35

645

836

1 225

1 380

1 438

1 553

1 838

Чистая прибыль, млн грн

122

-16

-236

189

389

792

784

788

999

1 125

Рентабельность по EBITDA, %

10.5%

5.7%

0.8%

10.4%

10.3

13.3

14.2

13.5

13.3

14.7

- по чистой прибыли, %

3.2%

-

- Отр.

3.0

4.8

8.6

8.1

7.4

8.5

9.0


*прогноз Altana Capital


Западэнерго


Финансовые результаты "Западэнерго" за II кв. оказались лучше ожиданий рынка. Чистый доход компании вырос на 19% по сравнению с I кв., до 1967 млн грн на фоне роста экспортных поставок э/э из Украины в западном направлении на 32%. EBITDA составила 354.6 млн грн по сравнению с 5.4 млн грн в I кв. 2011 г. Чистая прибыль "Западэнерго" за II кв. оказалась самой высокой среди тепловых энергогенерирующих компаний и составила 318.5 млн грн.


Аналитики ожидают некоторого снижения показателей рентабельности в III и IV кв., однако в целом сохраняют оптимистичный взгляд на результаты работы компании по итогам года. По оценкам Altana Capital, чистый доход "Западэнерго" в 2011 г. вырастет на 46%, до 7315 млн грн, EBITDA — в 7.5 раз, до 649 млн грн, чистая прибыль составит 366 млн грн.


Компания сможет существенно повысить свои финансовые результаты на фоне ожидаемого увеличения объемов экспорта э/э и перехода на двусторонние контракты. В настоящее время всю генерируемую э/э компания обязана продавать в ОРЭ, поэтому рост экспорта позволяет увеличивать загрузку мощностей, однако не дает возможности получать выгоду от более высоких экспортных цен. Реализация э/э на экспорт по прямым договорам, планируемая с 2015 г., позволит компании повысить рентабельность по EBITDA до 10% в 2015 г. и до 11.6% — в 2016 г.


Главным претендентом на приватизацию "Западэнерго" является компания ДТЭК, уже владеющая 25.06% акций компании. Приватизация позволит "Западэнерго" осуществить планы по модернизации и реконструкции ТЭС. Объем заявленных инвестиций составляет более 40 млрд грн в течение 10 лет.


Altana Capital присваивает акциям "Западэнерго" рекомендацию "покупать" с целевой ценой 423.6 грн за акцию и потенциалом роста 55%.


^ Основные финансовые показатели "Западэнерго"


Показатели

2007 г.

2008 г.

2009 г.

2010 г.

2011 г.*

2012 г.*

2013 г.*

2014 г.*

2015 г.*

2016 г.*

Чистый доход, млн грн

3 828

4 676

4 211

6 228

8 104

9 239

9 725

10 648

11 719

12 527

EBITDA, млн грн

402

268

35

645

836

1 225

1 380

1 438

1 553

1 838

Чистая прибыль, млн грн

122

-16

-236

189

389

792

784

788

999

1 125

Рентабельность по EBITDA,% %

10.5%

5.7

0.8

10.4%

10.3

13.3

14.2

13.5

13.3

14.7

- по чистой прибыли, %

3.2

-

- Отр.

3.0

4.8

8.6

8.1

7.4

8.5

9.0


*прогноз Altana Capital


О компании Altana Capital


Компания Altana Capital (ранее Upras Capital/Керамет Инвест) основана 4 ноября 1993 г.


Имеет значительный опыт работы в таких сферах, как инвестиционный банкинг, брокерский сервис, доверительное управление частными инвестициями, инвестиционно-финансовый консалтинг.


www.altana-capital.com


Источник: UA Energy © 2011



Схожі:

Набор мощности (окончание) iconСтихи на окончание школы

Набор мощности (окончание) iconDrg® Лептин eia-2395
Ифа-набор Лептин – это набор для количественного определения лептина в сыворотке и плазме
Набор мощности (окончание) iconЭхинококк igG (eia 34 72 )
Набор echinococcus igg elisa это набор для определения антител класса IgG к Эхинококку в сыворотке человека
Набор мощности (окончание) iconМиниэлектростанции Генераторы высокой мощности

Набор мощности (окончание) iconОккультная анатомия человека, Менли Холл, окончание
Влияние мускуса на психоэмоциональное и физическое состояние человека. Кучеров Ю. Н
Набор мощности (окончание) iconРаковый эмбриональный антиген (cea) набор для иммуноферментного анализа Каталожный номер: eia -1871
Иммуноферментный набор для количественного определения Ракового Эмбрионального Антигена (cea) в сыворотке человека
Набор мощности (окончание) icon1 назначение набор реагентов drg тм- ca 72-4 elisa
...
Набор мощности (окончание) iconMycoplasma pneumoniae igG (eia 3499)
Набор mycoplasma pneumoniae igg elisa это набор для определения антител класса IgG к Микоплазме в сыворотке человека
Набор мощности (окончание) iconОсобенности эксплуатации усилителя мощности радиостанции р-140 без усс вячеслав Ермачков

Набор мощности (окончание) iconIn vitro Вступление Набор для иммуноферментного анализа drg
Набор для иммуноферментного анализа drg® hpl позволяет определить количество Плацентарного Лактогена (ПЛ) человека в сыворотке
Додайте кнопку на своєму сайті:
Документи


База даних захищена авторським правом ©zno.znaimo.com.ua 2000-2014
При копіюванні матеріалу обов'язкове зазначення активного посилання відкритою для індексації.
звернутися до адміністрації
Документи